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　　7月21日国泰中证畜牧养殖ETF基金（159865）发布二季报，该基金年收益录得-16.56%，属于股票型基金，投资风格属于平衡型，基金经理为梁杏。

　　一季度GDP增速达到4.5%，远超市场预期。然而4月经济数据突然走弱，5月bsport体育在线官网、6月经济数据比4月份改善不多，bsport体育在线官网基本面支撑放缓。bsport体育在线官网叠加美联储继续维持加息态度，压制了市场的风险偏好养殖。市场越发期待政策组合拳的出台，但是预期迟迟未能兑现，于是股市呈现弱势整理状态。

　　二季度沪深300指数下跌5.15%，养殖指数下跌14.72%，养殖ETF下跌14.22%养殖，日均成交额1.83亿元，养殖ETF联接A下跌12.90%，bsport体育在线官网养殖联接C下跌12.96%，较好地实现了对指数的跟踪。二季度能繁母猪存栏量持续下降，尤其6月份咨询机构监测的环比去化率超过1.5%，进一步强化了去化预期。二级市场与基本面之间存在博弈或者抢跑关系，我们上份季报判断养殖行业二季度可能有所表现，但养殖行业在拐点来临前二级市场表现持续不佳。

　　作为行业指数基金，本基金旨在为投资者提供行业投资工具。本报告期内，我们根据对市场行情、bsport体育在线官网日常申赎情况和成份股停复牌的分析判断，对股票仓位及头寸进行了合理安排，将跟踪误差控制在合理水平，尽量为投资者提供更精准的投资工具。

　　2023年养殖行业基本面可能超预期。从需求端看，2023年经济复苏，无论是商务活动还是亲朋好友交往，都得到了有效的恢复，有望增加猪肉的需求。从供给端看，2022年4月能繁母猪存栏量触底至今，在2019-2022年非洲猪瘟的阴影下，养殖个体户的补栏意愿不强。需求的扩张和供给的缓慢修复使得养殖行业2023年的基本面有一定的支撑。然而，2023年再次爆发了小范围的非洲猪瘟，当前非瘟的防控手段仍以物理防控为主，生物技术暂未迎来突破，进一步降低了养殖个体户补栏意愿，加剧供需矛盾，未来猪价上涨至超预期位置的概率较大。由于当前去化延续，继续维持今年年底或者明年年初存在猪价上涨甚至新高的可能性的判断。

　　养殖行业还有两条长逻辑：1、长期肉价上涨；2、防控猪瘟要求和智能化养殖等趋势促使市场份额向头部企业集中。投资者或可考虑布局养殖ETF（159865）及其联接基金的投资机会。

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